港股上午盤三大指數(shù)集體下挫，市場情緒表現(xiàn)謹(jǐn)慎。盤面上，大型科技股全線下挫，美團(tuán)跌近5%，快手跌4.56%，京東、百度跌超3%，阿里巴巴、騰訊跌超2%，小米逆勢上漲2.8%；大金融股(銀行、券商、保險(xiǎn))、中字頭股等權(quán)重普遍下跌大市承壓明顯。

小鵬汽車-W收漲3.23%。11月11日，小鵬汽車宣布啟動行業(yè)首次芯片升級眾籌，時(shí)間為2024年11月11日-12月12日。據(jù)介紹，本次將采取分車型眾籌的方式，眾籌達(dá)到目標(biāo)數(shù)量，即可啟動相關(guān)車型籌備工作。

中銀國際發(fā)表報(bào)告指，過去三個(gè)月，小鵬汽車密集舉辦5場發(fā)布會，展示其在汽車、機(jī)器人、芯片、大模型和飛行汽車等領(lǐng)域的人工智能技術(shù)。該行發(fā)現(xiàn)小鵬汽車已經(jīng)從一家純粹的智能電動汽車制造商重新定位為一家全球AI汽車公司，并在持續(xù)強(qiáng)化其核心自動駕駛系統(tǒng)軟硬件自研以及整個(gè)AI生態(tài)系統(tǒng)。報(bào)告指，小鵬P7+起售價(jià)為18.68萬元，比預(yù)售價(jià)低2.3萬元，超預(yù)期，反映公司當(dāng)前階段把銷量規(guī)模放在最優(yōu)先考慮。據(jù)官方消息，P7+上市后的12分鐘內(nèi)就收到超過一萬單大定訂單。

中銀國際上調(diào)小鵬2024至2025年收入預(yù)測分別到409億和692億元，以反映上調(diào)的銷量預(yù)測?？紤]到近期新品的強(qiáng)勁訂單和銷量表現(xiàn)，以及市場對接下來業(yè)績財(cái)務(wù)表現(xiàn)的期待，預(yù)計(jì)公司目前估值(2025年1.2倍市銷率)相比于蔚來(0.9倍)、理想(1.1倍)的溢價(jià)在短期內(nèi)可能會延續(xù)。然而，中期來看估值修覆水平仍然取決于明年一季度訂單的持續(xù)性、在經(jīng)濟(jì)型電動車市場產(chǎn)品的盈利能力、以及在全球AI戰(zhàn)略藍(lán)圖下的C端業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略聚焦程度。該行維持買入評級，并上調(diào)小鵬H股目標(biāo)價(jià)由46港元升至70港元。

摩根大通發(fā)表報(bào)告指，小鵬汽車股價(jià)在上周五(8日)升16%，受惠于其年度科技日，于是將公司加入其正面催化劑觀察名單。該行之前的報(bào)告已細(xì)列公司的主要舉措及產(chǎn)品策略，令其驚喜的是市場對公司新推出的P7+的反應(yīng)，其定價(jià)18.68萬元具吸引力，導(dǎo)致其強(qiáng)勁訂單。摩通指，近期的催化劑為11月19日的第三季業(yè)績，料毛利率會擴(kuò)張，而行銷、一般及行銷支出持平。

該行預(yù)期管理層對第四季交付量的指引達(dá)8萬輛。至于2025年，該行料，小鵬汽車將錄銷量增長119%，至39.2萬輛。另外，該行料，P7+的銷量會在12月達(dá)1萬輛，而2025年總銷量達(dá)12.4萬輛，預(yù)期管理層會在季績會議就明年新車型提供更多細(xì)節(jié)。該行上調(diào)對公司2025年收入預(yù)測10%，以反映其對P7+產(chǎn)品競爭力的正面看法，料2025財(cái)年的銷量達(dá)39.2輛，H股目標(biāo)價(jià)由60港元升至65港元，美股目標(biāo)價(jià)由16美元升至17美元，重申增持評級。

阿里巴巴-W收跌0.53%。今年天貓雙11，3C數(shù)碼行業(yè)增長強(qiáng)勁，新品帶動品牌成交爆發(fā)。截止11月11日零點(diǎn)，蘋果、小米、華為、OPPO、索尼、富士、大疆、任天堂、小天才、拓竹等34個(gè)3C數(shù)碼品牌成交破億。vivo、iQOO、機(jī)械革命、影石等超1100個(gè)品牌成交同比翻倍。手機(jī)數(shù)碼等新品首發(fā)驅(qū)動天貓雙11銷量爆發(fā)。vivo手機(jī)成交同比去年雙11增長190%，大疆品牌成交同比增長超100%。今年包括iPhone16系列、vivoX200系列、OPPOFindX8系列、小米15系列、大疆AIR3S等超20款3C數(shù)碼頭部品牌的新品在天貓首發(fā)。

小米集團(tuán)-W收漲2.83%。從供應(yīng)鏈獲悉，10月31日，小米年度高端旗艦小米15系列開售，至11月3日，激活量已突破65萬臺，平均每天銷量高達(dá)近17萬臺。11月9日，小米集團(tuán)總裁盧偉冰在直播中透露，小米15系列銷量已突破百萬臺，但盧偉冰沒有透露破百萬臺的準(zhǔn)確時(shí)間節(jié)點(diǎn)，僅表示，該系列機(jī)型破百萬的速度要快于前代機(jī)型小米14系列。2023年小米14系列開售一周后，小米集團(tuán)創(chuàng)始人、董事長兼CEO雷軍曾發(fā)微博稱，小米14系列在一周內(nèi)銷量突破百萬臺。

蔚來-W收跌2.04%。天眼查App顯示，近日，蔚來能源投資（湖北）有限公司發(fā)生工商變更，新增光谷產(chǎn)業(yè)投資基金旗下武漢光創(chuàng)新興技術(shù)一期創(chuàng)業(yè)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）為股東，注冊資本由20億人民幣增至約22.22億人民幣，同時(shí)，部分主要人員也發(fā)生變更。

中芯國際收漲3.15%。高盛的研究報(bào)告指，中芯(00981.HK)第三季收入增長按季14%，而毛利按季升6.5個(gè)百分點(diǎn)至20.5%，勝預(yù)期。該行指，雖然公司沒有透露明年的資本支出指引，惟維持其按年8%，即85億美元的預(yù)測。該行引述管理層指，預(yù)期行業(yè)價(jià)值在2025年將繼續(xù)增長，穩(wěn)定的銷量增長將抵消競爭激烈的定價(jià)環(huán)境。

該行指，管理層預(yù)期2025年整個(gè)行業(yè)的晶圓需求將增長，因?yàn)橹饕K端市場正在復(fù)蘇，指引第四季收入將按季增長0%至2%，毛利落在18%至20%，與第三季的20.5%持平。考慮到第三季業(yè)績及第四季的指引，該行將其對公司2024年的盈利預(yù)測下調(diào)18%，另上調(diào)2025年至2029年的盈利預(yù)測分別3%、1%、1%1%及0%，上調(diào)同期收入預(yù)測1%至2%，毛利0.1至1個(gè)百分點(diǎn)。Ｈ股目標(biāo)價(jià)為29.2元，評級「中性」。

星展發(fā)表研究報(bào)告指，預(yù)期中芯國際2024財(cái)年的盈利下跌39.8%后，2025財(cái)年的盈利增長將回升74%至9.45億美元。雖然晶圓產(chǎn)品均價(jià)疲弱，但由于消費(fèi)電子產(chǎn)品復(fù)蘇浪潮及智能手機(jī)終端市場需求改善；及中國推出更多新產(chǎn)品，如人工智能、SoC及汽車晶片，預(yù)期產(chǎn)能利用率及毛利率將會回升。

該行相信，中芯的產(chǎn)能利用率已經(jīng)見底，并將于2025年維持在89%以上的水平，而全球平均水平則為76%。報(bào)告引述中芯管理層指，預(yù)測2024財(cái)年第四季收入按年增長26至28%，毛利率按季增長2至4個(gè)百分點(diǎn)，符合預(yù)期。星展考慮到晶圓均價(jià)較低，將2025財(cái)年的盈利預(yù)測小幅下調(diào)2%，而2026財(cái)年預(yù)測則下調(diào)1%。該行維持中芯H股的買入評級，料其短期復(fù)蘇前景穩(wěn)健，目標(biāo)價(jià)由24港元上調(diào)至37港元。

交銀國際發(fā)表報(bào)告指，中芯國際第三季收入符合預(yù)期，價(jià)格上漲驅(qū)動盈利能力改善。季內(nèi)收入21.7億美元，創(chuàng)歷史新高，符合該行預(yù)期。受惠于消費(fèi)電子業(yè)務(wù)需求上升，產(chǎn)品單價(jià)提升，毛利率達(dá)到20.5%，超過該行預(yù)期的19.9%和之前指引的上限，產(chǎn)能利用率90.4%，亦超該行預(yù)期。受金融資產(chǎn)減值和政府補(bǔ)助下降的影響，凈利潤1.49億美元，低于該行預(yù)計(jì)的2.45億美元。資本支出11.8億美元，低于該行預(yù)期。

基于管理層之前的2024全年資本支出指引，該行略微調(diào)低全年資本支出至76.7億美元。交銀國際略微調(diào)高中芯國際全年收入和毛利率預(yù)測到80.2億美元和17%，原先預(yù)測為79.8億美元和16.8%；微調(diào)公司明年收入和毛利率預(yù)測至90.9億美元和20.1%；同時(shí)保持對公司資本開支前置，明年和后年資本開支回調(diào)的看法不變，分別為56.7和56億美元。該行維持公司目標(biāo)價(jià)32港元，評級買入。

華虹半導(dǎo)體收漲7.21%。建銀國際指，華虹半導(dǎo)體第三季收入按季升10%至5.26億美元，高于市場預(yù)期及公司指引上限的5.2億美元。毛利率按季升1.7個(gè)百分點(diǎn)至12.2%，高于公司指引上限的12%。毛利率按季改善基于產(chǎn)能使用率及平均產(chǎn)品售價(jià)上升。公司季度凈利潤按季升5.72倍至4,500萬美元，勝市場預(yù)期。

該行指，華虹半導(dǎo)體第四季收入指引介乎5.3億至5.4億美元，中位數(shù)意味按季升2%，略低于市場預(yù)期。毛利率指引11%至13%意味大玫持平至輕微上升，但亦低于市場預(yù)期。建銀國際把對華虹半導(dǎo)體的目標(biāo)預(yù)測市賬率由0.7倍上調(diào)至1倍，目標(biāo)價(jià)亦由20.5港元上調(diào)至30港元。該行認(rèn)為該股目前預(yù)測市賬率為0.7倍，并不算昂貴，維持跑贏大市評級。

嗶哩嗶哩-W收跌3.55%。大和發(fā)表研報(bào)，指嗶哩嗶哩第三季業(yè)績可能是股價(jià)關(guān)鍵催化劑，料其于今年第三季度可實(shí)現(xiàn)盈虧平衡，料經(jīng)調(diào)整營業(yè)利潤將為1.63億元。該行指，隨嗶哩嗶哩的獲利軌跡可見性變得清晰，相信其廣告及游戲業(yè)務(wù)或會成為推動未來盈利進(jìn)一步上升的兩大支柱。

大和預(yù)計(jì)，嗶哩嗶哩旗下游戲《三國：謀定天下》第四季游戲更新后，其IOS總收入排名將再次提升至前10名之內(nèi)。該行亦預(yù)期，嗶哩嗶哩旗下《咒術(shù)回戰(zhàn)》的游戲收入將于第三季度按年升71%，出現(xiàn)更清晰的獲利軌跡。該行并對其利潤率擴(kuò)張軌跡持樂觀態(tài)度，料第三季度毛利率將按季增長4.6個(gè)百分點(diǎn)至34.5%。另外，大和將嗶哩嗶哩2024至2026財(cái)年每股盈測上調(diào)介乎1%至3%，同時(shí)將其H股目標(biāo)價(jià)由210港元上調(diào)至215港元，評級由持有一舉升至買入。

攜程集團(tuán)-S收跌1.9%。里昂發(fā)表研究報(bào)告指，雖然去年同期基數(shù)較高，但今年第三季中國旅游需求仍然強(qiáng)勁，暑假期間國內(nèi)旅游客量按年增長8%，國慶期間則按年增長6%，出境旅游亦已恢復(fù)至2019年同期的約八成，而在行業(yè)中攜程領(lǐng)先于同業(yè)。

里昂預(yù)測攜程第三季收入將按年增長13%至156億元，經(jīng)調(diào)整EBIT料按年增長17%至52億元，指出盡管期內(nèi)酒店價(jià)格下跌，但集團(tuán)旗下平臺Trip.com的旅客人均消費(fèi)仍保持良好表現(xiàn)。展望第四季，在比較基數(shù)較低下，該行預(yù)測收入增長將加快至按年增長18%，相應(yīng)將2025及2026年經(jīng)調(diào)整凈利潤預(yù)測上調(diào)2%，美股目標(biāo)價(jià)則從64美元上調(diào)至77美元，評級跑贏大市。

華潤啤酒收跌4.94%。海通國際發(fā)表報(bào)告指，華潤啤酒面對行業(yè)波動顯出其韌性，穩(wěn)步推進(jìn)啤白雙賦能戰(zhàn)略，高端化步伐堅(jiān)定。上半年實(shí)現(xiàn)營收和凈利潤237.4和47億元，按年分別下跌0.5%和上升1.2%。受高基數(shù)和天氣的負(fù)面影響，啤酒業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入225.7億元，按年跌1.4%，銷量同噸價(jià)按年分別跌3.4%和升2%，量價(jià)表現(xiàn)均優(yōu)于行業(yè)平均。

報(bào)告指，華潤啤酒去年啤酒銷量、收入、利潤已位列國內(nèi)第一。雖然今年第二、三季行業(yè)需求持續(xù)承壓，但公司的量價(jià)韌性和高端化節(jié)奏均優(yōu)于行業(yè)平均水平。白酒方面，公司已完成第一階段探索，進(jìn)入第二階段發(fā)展，預(yù)計(jì)未來兩年將迎來快速增長。

海通國際指，從業(yè)績、估值和分紅等多角度分析，華潤啤酒股價(jià)已具備較高安全邊際。該行預(yù)計(jì)公司2024至2026年每股盈利分別為1.64、1.83及1.96元，原本預(yù)測為1.87、2.14及2.42元，目標(biāo)價(jià)由56港元下調(diào)至48港元，維持優(yōu)于大市評級。

美團(tuán)-W收跌3.44%。里昂發(fā)表報(bào)告，預(yù)計(jì)美團(tuán)第三季總營收按年穩(wěn)健增長20%至918億元，經(jīng)調(diào)整Ebit較去年同期上升141%至120億元。由于訂單增加，食品外送收入應(yīng)可按年增長14%，而到店、酒店及旅游收入可能按年增長23%，主要由于總交易額增加所致。

該行預(yù)計(jì)，美團(tuán)第三季核心商務(wù)的經(jīng)調(diào)整EBIT較去年同期上升37%至138億元，食品外送利潤率創(chuàng)新高，店內(nèi)利潤率回升。新業(yè)務(wù)虧損可能按年收窄65%至18億元，并預(yù)期此趨勢將于第四季延續(xù)。里昂上調(diào)美團(tuán)2025及2026年凈利潤預(yù)測各2%和3%，目標(biāo)價(jià)由182港元上調(diào)至225港元，維持跑贏大市評級。

零跑汽車(09863)漲超5%，領(lǐng)跑新能源車股。消息面上，零跑汽車今日舉行董事會會議，以（其中包括）批準(zhǔn)截至2024年9月30日止三個(gè)月的第三季度業(yè)績及其刊發(fā)。據(jù)悉，零跑汽車前三季度累計(jì)交付 172861臺，同比增長94.6%。今年10月，零跑汽車交付達(dá)38177臺，同比增長109.7%，連續(xù)創(chuàng)造月交付新高。另據(jù)公司披露，10月新開19家零跑中心，截至2024年10月31日，零跑汽車在全國已有698家門店。

長江證券指出，展望后續(xù)，公司當(dāng)下訂單火熱持續(xù)增長，未來新車規(guī)劃豐富，強(qiáng)勢新車周期下隨后續(xù)海外銷售開啟加之國內(nèi)高價(jià)車型C16 銷量增長，公司銷量及收入有望持續(xù)快速增長。東吳證券表示，考慮公司卡位主流新能源車市場，在研發(fā)/渠道/供應(yīng)鏈管理多方面優(yōu)勢明顯，同時(shí)出海戰(zhàn)略明確。認(rèn)為公司應(yīng)該享受更高估值。

當(dāng)前，安卓陣營的國產(chǎn)旗艦手機(jī)整體進(jìn)步顯著，消費(fèi)者的認(rèn)可程度不斷提升。同時(shí)，隨著11月即將發(fā)布的搭載純血鴻蒙的華為Mate 70系列上市后，中國手機(jī)高端市場，將呈現(xiàn)安卓陣營、蘋果陣營，以及華為鴻蒙生態(tài)的三足鼎立，市場蛋糕將被重新切割，新的市場格局將形成。IDC數(shù)據(jù)顯示，2024年第三季度，中國智能手機(jī)市場出貨量約6878萬臺，同比增長3.2%。Vivo、華為、小米等廠商表現(xiàn)較亮眼，推動Android市場同比增長3.8%，iOS市場出貨量同比下降0.3%。業(yè)內(nèi)人士表示，在大盤沒有顯著增長的背景下，國產(chǎn)手機(jī)廠商市場份額有望進(jìn)一步得到提升。

CINNO Research研報(bào)指出，以舊換新補(bǔ)貼疊加雙十一平臺優(yōu)惠雙重刺激，國內(nèi)消費(fèi)電視市場短期內(nèi)呈現(xiàn)向好趨勢，雖然面板廠在10月控產(chǎn)力度有所減緩，但供給仍相對偏緊，促使LCD TV面板價(jià)格跌幅全線收窄，部分中小尺寸面板價(jià)格止跌。進(jìn)入11月后，國外傳統(tǒng)節(jié)假日陸續(xù)到來促使短期需求持續(xù)旺盛，預(yù)計(jì)大部分面板價(jià)格或?qū)⒅沟叿€(wěn)。

自特朗普贏得美國大選以來，堅(jiān)持做空特斯拉的對沖基金已損失數(shù)十億美元，馬斯克與這位候任總統(tǒng)的特殊關(guān)系給它們造成了沖擊。對S3 Partners匯總的數(shù)據(jù)計(jì)算發(fā)現(xiàn)，從選舉日到上周五收盤，持有特斯拉空頭頭寸的對沖基金賬面虧損至少達(dá)到52億美元。

業(yè)內(nèi)專家表示，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍面臨困難和挑戰(zhàn)，外部不確定性也在上升。未來貨幣政策將保持穩(wěn)健寬松基調(diào)，加大調(diào)控強(qiáng)度并提高精準(zhǔn)性，加強(qiáng)和財(cái)政政策的協(xié)調(diào)配合，為經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長創(chuàng)造良好的貨幣金融環(huán)境。在穩(wěn)增長政策全面發(fā)力背景下，為提振實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長動能提供有利的貨幣金融環(huán)境是貨幣政策的重心所在，央行會適時(shí)通過逆回購、買賣國債等多種政策工具，引導(dǎo)市場流動性處于合理充裕水平，穩(wěn)定市場預(yù)期。東方金誠首席宏觀分析師王青說。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，結(jié)合央行在貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中繼續(xù)提出推動企業(yè)融資和居民信貸成本穩(wěn)中有降等表述看，后續(xù)降準(zhǔn)降息概率較大，存款利率也將下行。

浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超等報(bào)告稱，中國央行三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告的要點(diǎn)之一是維護(hù)存貸市場競爭秩序，改善政策利率傳導(dǎo)，緩解銀行凈息差壓力，進(jìn)而提高銀行信貸投放可持續(xù)性、并降低其對貨幣政策寬松操作的掣肘。浙商證券預(yù)測，貨幣政策寬松力度可能加大：當(dāng)前至2025年末預(yù)計(jì)仍有160個(gè)基點(diǎn)的降準(zhǔn)空間，2025年實(shí)際落地可能超100個(gè)基點(diǎn)；降息或兼顧匯率形勢擇機(jī)選擇，幅度超20至30個(gè)基點(diǎn)。

在一系列政策組合拳的推動下，我國資本市場投資者信心不斷修復(fù)，交投活躍度持續(xù)提升，證券行業(yè)景氣度重回上升通道。流動性相對寬松環(huán)境延續(xù)、資本市場環(huán)境持續(xù)優(yōu)化、投資者信心重塑等多方面因素共同推動行業(yè)盈利能力預(yù)期改善，預(yù)計(jì)四季度上市券商將持續(xù)展現(xiàn)業(yè)績彈性。

看好板塊三類標(biāo)的：一是綜合實(shí)力強(qiáng)勁的頭部券商，二是有望通過并購重組提升核心競爭力的券商，三是數(shù)字化轉(zhuǎn)型發(fā)展較好的券商。財(cái)信證券此前指出，券商行業(yè)集中度偏低、政策支持打造航母級券商、存在較強(qiáng)并購重組預(yù)期，受益于本次市值管理及并購重組市場改革的利好政策落地，疊加資本市場成交額持續(xù)回暖，預(yù)計(jì)券商仍有反復(fù)活躍的機(jī)會。開源證券指出，10月以來市場成交額保持高位，疊加低基數(shù)，預(yù)計(jì)券商單四季度業(yè)績同比增速明顯強(qiáng)于三季度。

人民日報(bào)發(fā)表署名任平的評論文章稱，在一攬子增量政策作用下，市場活躍度快速回升、企業(yè)經(jīng)營預(yù)期較快改善、內(nèi)需潛力有效激發(fā)、工業(yè)服務(wù)業(yè)增速加快。一攬子增量政策措施強(qiáng)信心、促增長效果持續(xù)顯現(xiàn)，金融市場迅速反應(yīng)，股、債等市場反應(yīng)都比較積極正面。中國經(jīng)濟(jì)正在爬坡過坎，吃勁的時(shí)候更需要穩(wěn)住勁。當(dāng)不得瘋牛，要當(dāng)慢牛。進(jìn)一步提高政策措施的針對性、有效性，中國經(jīng)濟(jì)一定能穩(wěn)扎穩(wěn)打、行穩(wěn)致遠(yuǎn)。