作者 | 趙梔
編輯 | 趣解商業(yè)資訊組
7月16日，奧克斯再次向港交所遞交了申請(qǐng)書(shū)。7月17日，證監(jiān)局發(fā)布了《關(guān)于Aux Electric Co.,Ltd.（奧克斯電氣有限公司）境外發(fā)行上市備案通知書(shū)》，這意味著，奧克斯已完成港股上市備案。
圖片來(lái)源：證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)
奧克斯的上市夢(mèng)已經(jīng)持續(xù)了十年。其2016年曾沖擊A股，2016年短暫登陸新三板后退市；2018年，重啟A股上市計(jì)劃，最終未能如愿；2025年1月，奧克斯向港交所遞交了招股書(shū)，7月，再次遞表，這已是奧克斯第二次沖擊港股。
1.價(jià)格屠夫的崛起與瓶頸
在上世紀(jì)90年代，春蘭空調(diào)幾乎一家獨(dú)大的市場(chǎng)，奧克斯的崛起離不開(kāi)兩個(gè)字——低價(jià)。彼時(shí)，同類(lèi)型空調(diào)的價(jià)格在3000元左右，奧克斯則將價(jià)格壓到了2000元左右。不僅如此，奧克斯還通過(guò)《空調(diào)成本白皮書(shū)》，將空調(diào)的成本攤在了大眾面前。
這一舉措讓奧克斯在市場(chǎng)上異軍突起。招股書(shū)顯示，如今，奧克斯是全球前五大空調(diào)提供商之一，市場(chǎng)份額達(dá)到7.1%，其業(yè)務(wù)也從空調(diào)擴(kuò)展到廚房電器和其他小家電。
業(yè)績(jī)方面，招股書(shū)顯示，2022年到2024年，其收入分別為195億元、248億元、298億元，三年增長(zhǎng)了52.8%；凈利潤(rùn)分別為14.4億元、24.9億元、29.1億元，三年增長(zhǎng)102%。2025年前三個(gè)月，奧克斯的業(yè)績(jī)同樣保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，其收入和凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)27%、23%。
圖片來(lái)源：招股書(shū)
不過(guò)，奧克斯的低價(jià)策略也引來(lái)了一些爭(zhēng)議，其中與格力的恩怨糾葛最為引人注目。據(jù)媒體報(bào)道，董明珠曾在2019年臨時(shí)股東大會(huì)上，怒斥奧克斯挖人，偷技術(shù)，弄虛作假。
2016年到2018年，格力多次因?qū)＠謾?quán)起訴奧克斯。其中2018年4月24日，針對(duì)格力訴奧克斯的一起專(zhuān)利侵權(quán)案，廣州知識(shí)產(chǎn)權(quán)法院一審判決奧克斯賠償格力經(jīng)濟(jì)損失及維權(quán)合理費(fèi)用共4000萬(wàn)元，該賠償金額在當(dāng)時(shí)創(chuàng)造了家電行業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)訴訟賠償最高紀(jì)錄。
圖片來(lái)源：微博截圖
2019年，格力還曾舉報(bào)奧克斯空調(diào)多型號(hào)產(chǎn)品能效比和制冷消耗功率檢測(cè)均不合格，涉嫌生產(chǎn)銷(xiāo)售不合格產(chǎn)品且銷(xiāo)售金額巨大。對(duì)此，奧克斯予以否認(rèn)并報(bào)警。隨后，寧波市市場(chǎng)監(jiān)督管理局依法抽檢后發(fā)現(xiàn)，1個(gè)KFR-35GW/ZC+2型號(hào)的空調(diào)被檢測(cè)出實(shí)際能源效率與其能源效率標(biāo)識(shí)上的信息不符。奧克斯被處以10萬(wàn)元行政處罰，并發(fā)表致歉聲明。
與此同時(shí)，奧克斯的低價(jià)策略正面臨雙重考驗(yàn)。一方面，美的、格力等頭部企業(yè)也紛紛布局平價(jià)空調(diào)市場(chǎng)。美的旗下子品牌華凌瞄準(zhǔn)年輕市場(chǎng)，通過(guò)線上環(huán)節(jié)壓縮渠道成本；格力旗下品牌俊越同樣主打高性?xún)r(jià)比；小米進(jìn)軍空調(diào)市場(chǎng)后，持續(xù)推動(dòng)產(chǎn)品價(jià)格帶下探。行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)讓奧克斯的價(jià)格優(yōu)勢(shì)不斷削弱。
圖片來(lái)源：罐頭圖庫(kù)
另一方面，奧克斯空調(diào)近年來(lái)多次出現(xiàn)質(zhì)量問(wèn)題，這讓其遭遇信任壓力。
黑貓投訴平臺(tái)上，與奧克斯相關(guān)的投訴超過(guò)6000條，涉及空調(diào)、榨汁杯、美容儀、電風(fēng)扇等多個(gè)產(chǎn)品。其中空調(diào)產(chǎn)品方面，有消費(fèi)者投訴制冷差、保修期內(nèi)不制冷、漏水、空調(diào)破損和有異味等。此外，延遲發(fā)貨、退貨難、客服敷衍了事等服務(wù)態(tài)度問(wèn)題，相關(guān)投訴也不少。
2.融資補(bǔ)血VS分紅抽血？
奧克斯具有明顯的家族企業(yè)的特點(diǎn)。天眼查顯示，奧克斯有兩大股東，寧波元興實(shí)業(yè)投資有限公司和寧波元和電器科技有限公司。這兩家公司的股東均為奧克斯創(chuàng)始人鄭堅(jiān)江、鄭堅(jiān)江弟弟鄭江、鄭堅(jiān)江妻弟何錫萬(wàn)，三人在兩家公司的持股比例均為85%、10%、5%。招股書(shū)顯示，三人通過(guò)間接的方式共持有公司96.36%的股份。
圖片來(lái)源：天眼查
隨著企業(yè)發(fā)展壯大，家族企業(yè)的治理模式面臨著考驗(yàn)，如何平衡家族利益與企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，成為奧克斯需要思考的問(wèn)題。
值得關(guān)注的是，奧克斯透露，于業(yè)績(jī)記錄期，公司向其當(dāng)時(shí)股東宣派及派付約人民幣37.94億元的股息。按照上述股份計(jì)算，鄭堅(jiān)江家族可獲得36.56億元分紅。
家族股東獲得豐厚回報(bào)的同時(shí)，奧克斯卻面臨較高的資產(chǎn)負(fù)債率。招股書(shū)顯示，2022年到2024年，奧克斯的資產(chǎn)負(fù)債率分別為88.3%、78.8%和84.1%。而同時(shí)期，美的的資產(chǎn)負(fù)債率在60%左右，格力在70%左右。
圖片來(lái)源：招股書(shū)
企業(yè)即將上市，需要大量資金進(jìn)行技術(shù)研發(fā)、市場(chǎng)拓展等戰(zhàn)略布局，且資產(chǎn)負(fù)債率較高的情況下，高分紅可能會(huì)進(jìn)一步加劇資金壓力，影響企業(yè)的財(cái)務(wù)穩(wěn)定性，對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展產(chǎn)生一定的制約。
奧克斯赴港上市，是其在復(fù)雜多變的家電市場(chǎng)中尋求突破與發(fā)展的重要舉措。但是，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、家族企業(yè)屬性、高分紅、較高的資產(chǎn)負(fù)債率等，為其上市增添了變數(shù)。接下來(lái)，奧克斯能否成功上市，能否借助上市的東風(fēng)，在技術(shù)創(chuàng)新、品牌建設(shè)等方面取得突破，有待觀察。
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