來(lái)源 | 伯虎財(cái)經(jīng)（bohuFN）
作者 | 林恩
鹵味行業(yè)的佼佼者煌上煌，最近有了新的動(dòng)態(tài)。
近日，煌上煌發(fā)布公告稱，擬斥資4.95億元收購(gòu)凍干食品公司福建立興食品股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱立興食品）51%股份，后者將成為其控股子公司。
據(jù)了解，煌上煌產(chǎn)品涵蓋醬鹵肉制品、米制品等多個(gè)品類，銷售網(wǎng)絡(luò)遍布全國(guó)28個(gè)省份，擁有近3000家專賣店。
做鹵味的企業(yè)，突然進(jìn)軍凍干賽道。這背后有何門道？
01 收購(gòu)立興食品，進(jìn)軍凍干賽道
立興食品成立于2006年，是國(guó)內(nèi)凍干食品制造的龍頭企業(yè)，堅(jiān)持OEM和自有品牌建設(shè)雙軌并進(jìn)的發(fā)展模式。
長(zhǎng)城證券研報(bào)顯示，立興食品有著諸多發(fā)展優(yōu)勢(shì)，如產(chǎn)品品類齊全、產(chǎn)能規(guī)模龐大、優(yōu)質(zhì)客戶廣泛、研發(fā)能力領(lǐng)先等。
立興食品涵蓋水果、蔬菜、速食方便食品、咖啡、茶、高端飲品、乳制品、巧克力、嬰童食品及植物萃取粉和濃縮液等眾多系列，產(chǎn)品暢銷國(guó)內(nèi)并出口多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。
產(chǎn)能上，目前其擁有37條凍干生產(chǎn)線，8000平方米的凍干爐設(shè)備，年產(chǎn)各種凍干產(chǎn)品近6000噸、植物萃取粉及濃縮液近10000噸的能力，其產(chǎn)能規(guī)模及市占率位居全國(guó)前列。
客戶覆蓋上，立興食品產(chǎn)品暢銷全國(guó)并出口歐美日等發(fā)達(dá)國(guó)家及地區(qū)，是三只松鼠、良品鋪?zhàn)?、秋田滿滿、好想來(lái)、鳴鳴很忙、茶顏悅色、徐福記、瑞幸、瑪氏、安利、伊利、沃爾瑪、廣鐵、亞航等眾多國(guó)內(nèi)外一線品牌的產(chǎn)品供應(yīng)商和原材料供應(yīng)商。
此外，其擁有四十多人的專業(yè)研發(fā)團(tuán)隊(duì)，還與中國(guó)農(nóng)業(yè)大學(xué)、中國(guó)農(nóng)業(yè)科學(xué)院農(nóng)產(chǎn)品加工研究所、江南大學(xué)等全國(guó)多所科研院校建立了長(zhǎng)期科研合作關(guān)系。
隨著交易完成后，立興食品將成為煌上煌控股子公司，正式納入合并報(bào)表范圍。
值得注意的是，早在此前，雙方已有過(guò)合作。2021年，煌上煌曾通過(guò)旗下子公司真真老老與立興食品合作研發(fā)凍干鎖鮮粽子。
業(yè)界認(rèn)為，隨著此次雙方進(jìn)一步達(dá)成合作，煌上煌將構(gòu)建醬鹵+凍干+其他的多品類發(fā)展模式。
02 何進(jìn)軍凍干賽道？
那煌上煌為什么突然進(jìn)軍凍干賽道？這背后與營(yíng)業(yè)壓力或有關(guān)系。
今年上半年，煌上煌實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約9.84億元，同比下滑7.19%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約7691.99萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)26.90%。
可以看到，煌上煌的營(yíng)收出現(xiàn)了下滑，而這一趨勢(shì)早已持續(xù)多年。2021—2024年，煌上煌分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收23.39億元、19.54億元、19.21億元、17.39億元，同比分別下降4.01%、16.46%、1.70%、9.44%。
煌上煌的門店發(fā)展，也已發(fā)出警示信號(hào)。2024年及今年上半年，煌上煌門店數(shù)量分別凈減少837家和762家，其中加盟店數(shù)量分別減少816家和715家?；蜕匣驮谪?cái)報(bào)中表示，因消費(fèi)場(chǎng)景發(fā)生變化，醬鹵肉制品加工業(yè)老店單店收入持續(xù)同比下降。
尋找新增量、提升營(yíng)收水平，成為煌上煌此次跨界的重要?jiǎng)訖C(jī)。
而凍干賽道或是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。據(jù)MordorIntelligence數(shù)據(jù)，2024年全球凍干食品市場(chǎng)規(guī)模達(dá)830億元，預(yù)計(jì)2030年突破1074億元，中國(guó)市場(chǎng)以13.5%的復(fù)合增長(zhǎng)率領(lǐng)跑，2025年規(guī)模達(dá)42億元。顯然，作為新興領(lǐng)域，凍干賽道有著廣闊前景。
長(zhǎng)城證券認(rèn)為，進(jìn)軍凍干賽道，有望為煌上煌打開健康食品市場(chǎng)，有望受益銀發(fā)經(jīng)濟(jì)、單身經(jīng)濟(jì)紅利。凍干技術(shù)以其鎖鮮營(yíng)養(yǎng)、便捷安全的特性，適用于健康食品、藥食同源、醫(yī)藥領(lǐng)域、預(yù)制菜、寵物食品等多元化使用場(chǎng)景。
2025年上半年，立興食品營(yíng)收達(dá)2.51億元，凈利潤(rùn)4188.3萬(wàn)元，接近2024年全年水平。煌上煌聯(lián)手立興食品，有望增厚收入，緩解主業(yè)壓力。
同時(shí)，也將進(jìn)一步拓寬發(fā)展賽道。煌上煌表示，凍干食品除了在零售渠道銷售外，還廣泛應(yīng)用于航天、軍事、戶外探險(xiǎn)、醫(yī)療等領(lǐng)域，擁有不同的消費(fèi)群體。
通過(guò)這次交易，煌上煌可以借助立興食品的銷售渠道和市場(chǎng)資源，進(jìn)入新興市場(chǎng)，接觸到更廣泛的消費(fèi)群體，打破原有的市場(chǎng)局限，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)的多元化拓展。
值得一提的是，當(dāng)下煌上煌面臨的是一個(gè)行業(yè)性的難題。隨著鹵味行業(yè)進(jìn)入存量競(jìng)爭(zhēng)階段，市場(chǎng)的增長(zhǎng)空間逐漸收窄。轉(zhuǎn)型已成為包括煌上煌在內(nèi)的鹵企不得不做出的選擇。
紅餐大數(shù)據(jù)顯示，2024年，鹵味品類市場(chǎng)規(guī)模為1573億元，同比增速為3.7%。雖然市場(chǎng)規(guī)模增速有所放緩，但得益于鹵味龐大的消費(fèi)群體，預(yù)計(jì)2025年鹵味品類市場(chǎng)規(guī)模將微增至1620億元。
顯然，鹵味市場(chǎng)已呈現(xiàn)增速放緩的發(fā)展?fàn)顟B(tài)。行業(yè)觀察普遍認(rèn)為，鹵味的市場(chǎng)蛋糕并沒(méi)有想象中那么龐大。當(dāng)頭部品牌紛紛跑馬圈地、競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇時(shí)，同質(zhì)化問(wèn)題難以回避。對(duì)于煌上煌而言，尋找第二增長(zhǎng)曲線已不再是選擇，而是必然。
03 上煌的可能性
某種程度上，進(jìn)軍凍干賽道是煌上煌在產(chǎn)品研發(fā)、供應(yīng)鏈拓展上的摸索與實(shí)踐。
除了進(jìn)軍凍干賽道，早在2022年，煌上煌就推出手撕醬鴨，該產(chǎn)品采用32道工藝和72小時(shí)醬鹵，推出后很快成為爆款。
近日，煌上煌在投資者互動(dòng)平臺(tái)回答投資者提問(wèn)稱，為提升業(yè)務(wù)銷售，公司正推進(jìn)品牌升級(jí)與新模式開發(fā)。
目前，煌上煌的門店正通過(guò)四大策略升級(jí)持續(xù)提升單店業(yè)績(jī)：增設(shè)特產(chǎn)店等多元場(chǎng)景，設(shè)手撕醬鴨現(xiàn)制專區(qū)，聯(lián)手動(dòng)漫IP推限定包裝及快閃店；搭建全域會(huì)員體系，按消費(fèi)力分級(jí)服務(wù)，社群推送內(nèi)容并搞拼團(tuán)，直播常態(tài)化引流；店員轉(zhuǎn)型導(dǎo)購(gòu)，強(qiáng)化服務(wù)培訓(xùn)與激勵(lì)；跨界聯(lián)名、聯(lián)動(dòng)文旅，借互動(dòng)屏等吸引Z世代，提升坪效與粘性，為消費(fèi)者提供更好的產(chǎn)品和服務(wù)。
可以看到，煌上煌對(duì)年輕化、消費(fèi)多元的越發(fā)重視。這幾年，煌上煌開設(shè)國(guó)潮主題店、醬鹵博物館等新型終端，跨界聯(lián)動(dòng)音樂(lè)節(jié)、演唱會(huì)，力圖將鹵味文化與年輕消費(fèi)需求深度融合。
此外，煌上煌也將目光轉(zhuǎn)向海外市場(chǎng)。依托海南自貿(mào)港，計(jì)劃3年內(nèi)拓展東南亞市場(chǎng)，首批目標(biāo)為馬來(lái)西亞、新加坡，產(chǎn)品將根據(jù)當(dāng)?shù)乜谖墩{(diào)整辣度和包裝。
在當(dāng)前的市場(chǎng)背景之下，轉(zhuǎn)型已經(jīng)成為各大鹵味企業(yè)的共同課題。與此同時(shí)，行業(yè)呈現(xiàn)馬太效應(yīng)，競(jìng)爭(zhēng)份額向優(yōu)勢(shì)企業(yè)傾斜?；蜕匣退龅闹T多實(shí)踐，有望為其爭(zhēng)取更多可能性、主動(dòng)性。
比如，煌上煌近年來(lái)推出的手撕醬鴨，銷售額占公司總營(yíng)收的22%，成為拉動(dòng)業(yè)績(jī)的關(guān)鍵單品。在一系列創(chuàng)新實(shí)踐中，這些不斷結(jié)出來(lái)的果實(shí)，在不斷筑牢煌上煌的根基，或者說(shuō)拓寬它的可能性。
參考資料：
1、長(zhǎng)城證券：煌上煌擬收購(gòu)國(guó)內(nèi)凍干龍頭企業(yè)，構(gòu)建第二增長(zhǎng)曲線
2、北京商報(bào)：鹵味賣不動(dòng)，煌上煌盯上凍干食品
3、北京商報(bào)：煌上煌：公司正推進(jìn)品牌升級(jí)與新模式開發(fā)，目前暫無(wú)赴港上市計(jì)劃
4、財(cái)聯(lián)社：鹵味第一股煌上煌豪擲近5億收購(gòu)立興食品，開啟戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型新篇章
5、每日經(jīng)濟(jì)新聞；煌上煌2025半年報(bào)：扣非凈利逆勢(shì)高增40%，凍干賽道并購(gòu)再添增長(zhǎng)新引擎
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